Cap Table — Beteiligungsstruktur sauber dokumentiert
Die Cap Table (Capitalization Table) ist die strukturierte Übersicht der Gesellschafter und ihrer Anteile — Common Shares, Preferred Shares, ESOP-Optionen, Wandeldarlehen, SAFEs, Vesting-Pläne. PITCH & PAPER erstellt aktualisierte, prüfungs-feste Cap Tables für Investorenrunden, Due-Diligence-Prozesse und Compliance-Anforderungen. Inklusive Verwässerungs-Modellen und Szenario-Logik für künftige Runden. Die Cap Table dokumentiert die rechtliche und wirtschaftliche Realität der Gesellschafter-Struktur und ist das erste Dokument, das in jeder Investor-Diligence geprüft wird.
Was eine vollständige Cap Table enthält
Eine prüfungs-feste Cap Table dokumentiert sieben Ebenen. Erstens: Aktuelle Gesellschafter mit Anteilen (Common Shares, Preferred Shares mit Klassen). Zweitens: Optionspool (ESOP/MBO) mit ausgegebenen und ausgegebenen-aber-nicht-vested Optionen. Drittens: Wandeldarlehen und SAFEs mit Wandel-Bedingungen.
Viertens: Vesting-Pläne pro Gesellschafter und Optionsinhaber (Cliff, lineares Vesting, Acceleration-Klauseln). Fünftens: Liquidationspräferenzen (1×, 2× participating/non-participating). Sechstens: Anti-Dilution-Schutz (Full-Ratchet, Weighted-Average). Siebtens: Pre-Money- und Post-Money-Bewertung mit Verwässerungs-Modell für die nächste Runde.
Wann eine Cap Table erstellt wird
Vor der ersten Investorenrunde. Investoren prüfen die Cap Table als Erstes — eine unsaubere Struktur kann den Deal kippen.
Bei ESOP-Implementation. Optionspläne verändern die Cap Table strukturell. Saubere Dokumentation verhindert Streitigkeiten bei späterer Ausübung.
Bei Wandeldarlehen oder SAFE-Vergabe. Wandel-Mechanik muss präzise modelliert sein, damit Gründer und Investor wissen, wie viel Verwässerung im Wandlungsfall entsteht.
Bei Gesellschafterwechsel. Verkauf von Anteilen an neue Investoren oder Mitarbeiter — die Cap Table dokumentiert die Veränderung mit Datum und Bewertung.
In der Due-Diligence-Phase. Käufer und Investoren erwarten eine Cap Table mit historischer Vollständigkeit (alle Transaktionen seit Gründung).
Was PITCH & PAPER anders macht
Cap Tables aus Standard-Excel-Templates haben ein Problem: sie sind statisch und übersehen oft Vesting-Stand, Optionspool-Status und Verwässerungs-Logik. PITCH & PAPER erstellt dynamische Cap Tables mit drei Sichten: aktuelle Struktur, vested vs. unvested, voll verwässerte Sicht (alle Optionen ausgeübt, alle Wandeldarlehen gewandelt).
Zusätzlich werden Szenarien für die nächste Runde modelliert: Was passiert bei Pre-Money-Bewertung X mit Investitionsvolumen Y und Optionspool-Erweiterung Z? Diese Szenario-Logik ist der Unterschied zwischen 'Cap Table als Excel' und 'Cap Table als Verhandlungs-Werkzeug'.
Was die Tiefen-Stufen konkret abdecken
PITCH & PAPER bietet jeden Service in drei Tiefen — Basis, Referenz, Opus. Die folgenden Bausteine entscheiden, welche Tiefe Sie brauchen:
Aktuelle Gesellschafter. Basis: Übersicht · Referenz: Inkl. Anteilsklassen · Opus: Inkl. Vetorechte und Sonderrechte.
Optionspool. Basis: Bestand · Referenz: Inkl. Vesting-Status · Opus: Inkl. Acceleration-Klauseln.
Wandeldarlehen/SAFEs. Basis: Übersicht · Referenz: Inkl. Wandel-Mechanik · Opus: Inkl. Cap- und Discount-Logik.
Verwässerungs-Modell. Basis: nicht enthalten · Referenz: Eine Folge-Runde · Opus: Mehrere Folge-Runden.
Liquidationspräferenzen. Basis: nicht enthalten · Referenz: Pro Anteilsklasse · Opus: Inkl. Waterfall-Modell.
Welche Tiefe für Ihr Vorhaben passt, klären wir in der kostenlosen Ersteinschätzung — Faustregel: Basis für interne Anlässe, Referenz für externe Standardprüfung, Opus für hohe Adressaten-Erwartung (Investoren, Behörden, formaler Audit).
Cap Table — Typische Anlässe
Cap Table — in drei Tiefen
Klare Orientierung ohne Preisdruck. Jede Tiefe liefert ein vollständiges Ergebnis.
| Merkmal | Basis | Referenz | Opus |
|---|---|---|---|
| Aktuelle Gesellschafter | Übersicht | Inkl. Anteilsklassen | Inkl. Vetorechte und Sonderrechte |
| Optionspool | Bestand | Inkl. Vesting-Status | Inkl. Acceleration-Klauseln |
| Wandeldarlehen/SAFEs | Übersicht | Inkl. Wandel-Mechanik | Inkl. Cap- und Discount-Logik |
| Verwässerungs-Modell | — | Eine Folge-Runde | Mehrere Folge-Runden |
| Liquidationspräferenzen | — | Pro Anteilsklasse | Inkl. Waterfall-Modell |
Die konkrete Tiefe wird in der Ersteinschätzung gemeinsam festgelegt.
Häufige Fragen zu Cap Table
Was ist der Unterschied zwischen Common und Preferred Shares?
Wie wird ESOP-Optionspool in der Cap Table dargestellt?
Brauche ich eine Cap Table als Solo-Founder?
Wie oft muss die Cap Table aktualisiert werden?
Welche Tools nutzen Profis für Cap-Table-Management?
Oft zusammen gebucht
Wenn der Anlass real ist, sollte die Unterlage es auch sein.
Beschreiben Sie kurz den Anlass und Adressaten. Danach ist klar, welche Tiefe sinnvoll ist.
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